華爾街見聞早餐FM-Radio | 2024年12月28日

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美股周五大跌但全周漲

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市場概述

10年期美債收益率徘徊七個月最高，美債收益率走高壓低美股，美股周五大跌，但全周小幅上漲。道指最深跌超560點，納指、納指100、小盤股、芯片股盤中均跌超2%，標普500跌超1%。科技七姐妹齊跌，特斯拉跌5%領跌，英偉達一度跌3.7%。“量子英偉達”RGTI再漲10%至新高。

中概指數盤中均跌超2%。中概股極氪跌近10%，金山雲漲超23%。人民幣處於接近一年低位。

美元連漲四周，今年美元有望錄得近十年最佳表現。印度盧比又創新低，韓元接近十五年最低，日元徘徊在五個月低位。比特幣失守9.5萬美元。

油價漲超1%，期金一度跌1%。

亞洲時段，微盤股放量上漲，軍工股、小米係大漲，港股央企紅利ETF等複牌後均觸及跌停。

要聞

中國央行：實施好適度寬鬆的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。

工信部：2025要推進算力中心建設，出台量子產業政策。

“新美聯儲通訊社”：美聯儲正試圖評估特朗普影響。

耶倫警告美國國會：明年1月中債務上限卷土重來，財政部得動用超常規手段避免違約。

馬斯克和Vivik支持引入外國人才，批評“美國文化劣根性”，捅了馬蜂窩。

美國重磅假日季零售銷售數據出爐，同比增近4%，加速增長。

英偉達GB 300細節曝光，具有更大的內存容量，而且性能提高50%，而TDP僅增加200W。

DeepSeek V3刷屏，550萬美元2000張卡做出的開源模型，和OpenAI幾億燒出來的一樣好。

重磅轉型將至，OpenAI官宣計劃成立更傳統營利性公司，稱需要“超出我們想象的”籌資。

市場收報

美股：道指跌0.77%，標普500指數跌1.11%，納斯達克跌1.49%。

歐股：歐洲STOXX 600指數收漲0.67%，全周累計上漲0.99%。德國DAX 30指數收漲0.68%。法國CAC 40指數收漲1%。英國富時100指數收漲0.16%。

A股：滬指漲0.06%，深成指跌0.13%，創業板指跌0.22%。

債市：美國10年期基準國債收益率上漲3.66個基點，報4.6192%，全周累計上漲9.70個基點。兩年期美債收益率跌0.41個基點，報4.3242%，全周累計漲1.60個基點。

商品：WTI 2月原油期貨收漲0.98美元，漲幅1.41%，報70.60美元/桶，全周累計上漲1.64%。布倫特2月原油期貨收漲0.91美元，漲幅1.24%，報74.17美元/桶，全周累計漲1.68%。COMEX黃金期貨跌0.69%，報2635.70美元/盎司，全周累計跌0.35%。COMEX銅期貨跌1.40%，報29.980美元/磅。

要聞詳情

全球重磅

中國央行：實施好適度寬鬆的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。報告指出，持續推動債券市場高質量發展，完善債券市場法製體係，夯實公司信用類債券的法治基礎。穩步做好股票市場改革發展，推動股票發行注冊製走深走實，加強發行上市全鏈條監管，評估完善相關機製安排。

工信部：2025要推進算力中心建設，出台量子產業政策。會議表示，製定出台生物製造、量子產業、具身智能、原子級製造等領域創新發展政策。實施“人工智能+製造”行動，加強通用大模型和行業大模型研發布局和重點場景應用。

為何美股周五大跌？除了獲利了結等技術因素，10年期美債收益率徘徊七個月最高，加劇股市下行。高盛稱，年底前美國養老金將出售210億美元美股，CTA還會再賣40億美元，拋售壓力較高。

“新美聯儲通訊社”：美聯儲正試圖評估特朗普影響。鮑威爾頭疼的是，如何在不公然反抗特朗普的同時，應對其政策可能帶來的通脹壓力。他會像2018年一樣向特朗普妥協嗎？這一次可能不一樣。

耶倫警告美國國會：明年1月中債務上限卷土重來，財政部得動用超常規手段避免違約。耶倫致信國會兩黨領袖，稱美國財政部目前預計，將在1月14日至1月23日之間觸及新的債務上限，屆時財政部將需要開始采取超常規措施，防止美國發生債務違約。

馬斯克和Vivik支持引入外國人才，批評“美國文化劣根性”，捅了馬蜂窩。馬斯克表示支持高技能工人的H-1B簽證，“超級有才華和超級積極性的工程師人數太少了”。Vivik則指出，科技公司之所以青睞外國工程師，是因為美國本土文化存在問題，過於重視“舞會皇後”而非“數學奧林匹克冠軍”。

美國重磅假日季零售銷售數據出爐，同比增近4%，加速增長。據萬事達卡的數據，今年美國假日季的零售銷售同比增長3.8%，而2023年的增幅為3.1%。數據表明，美國消費者願意並有能力消費，盡管其是追求折扣和優惠，這一點可以從大型促銷活動期間集中的在線消費中看出來。美國消費者支出堅挺，為美聯儲明年1月暫停降息再添力證。

英偉達GB 300細節曝光，下一代GPU怪獸。英偉達的第二代Blackwell B300係列處理器即將問世，它們不僅具有更大的內存容量，而且性能提高了50%，而TDP僅增加了200W。除了更高的計算性能和更大的內存外，Blackwell B300係列處理器還可能采用該公司的800G ConnectX-8 NIC。

DeepSeek V3刷屏，550萬美元2000張卡做出的開源模型，和OpenAI幾億燒出來的一樣好。DeepSeek V3開發方正式發布了技術報告，最引人注目的是它的高效和對算力資源依賴之小，同時效果又異常的好。“DeepSeek-V3的完整訓練成本僅為2.788M GPU小時。假設H800 GPU的租金為每GPU小時2美元，我們的總訓練成本僅為557萬美元。”

重磅轉型將至，OpenAI官宣計劃成立更傳統營利性公司，稱需要“超出我們想象的”籌資。OpenAI計劃成立一家有普通股的公共利益公司（PBC）替代現有的營利組織，讓現有的非營利組織持有PBC的股份、成為“史上資源最豐富的非營利組織之一”；未來PBC將負責OpenAI的商業運營，非營利組織雇人手開展慈善活動。

Alpha峰會

圓桌對話：A股處於標準牛市，即使是表現不佳的年份也通常都有兩波機會。“對明年的A股市場謹慎樂觀”、“盈利預期、流動性、風險偏好都將繼續改善”、“看好明年我國的科技行業、部分消費品行業、先進製造業”、“經濟需要新抓手”、“市場不一定隻有慢牛才能掙錢”。

國內宏觀

11月全國規模以上工業企業利潤同比下降7.3%，降幅進一步收窄。11月份工業企業利潤降幅繼續收窄，其中“兩新”政策相關行業利潤快速增長，消費品製造業利潤較快增長，拉動全部規上工業利潤增長3.7個百分點。

華創證券表示，量、價、利潤率拆分來看，量價略有回升，收入增速及利潤率偏低。當下來看，ROA持續接近貸款利率，考慮到明年上半年之前PPI同比繼續為負，ROA在明年上半年之前或難回升，若後續ROA繼續回落，降低貸款利率的必要性依然較高。

證監會發布新《公司法》配套製度規則實施相關過渡期安排。其中提出，結合新《公司法》和《實施規定》有關上市公司應當設審計委員會、不設監事會的規定，刪除《上市公司證券發行注冊管理辦法》等規則中有關上市公司監事會、監事的規定。同時，在《非上市公眾公司監督管理辦法》《證券公司治理準則》等規則中明確，非上市公眾公司、證券公司等應當依法選擇審計委員會或者監事會作為內部監督機構。

證監會層麵出台首個信息披露豁免規定，業內：對“濫用”作了專門防範。證監會就新修訂的《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規定》公開征求意見。據上證報，在業內人士看來，現行法規框架下，暫緩或豁免披露相關規定散見於證監會和交易所的規則中，涉及內容較少。作為證監會層麵出台的首個信息披露豁免規定，《管理規定》的出台意味著法規層級的提升，表明了規範豁免披露的重要性，讓規則明確清晰，便於實踐操作，同時對“濫用”作了專門防範。

三部門：要強化支農支小再貸款、再貼現、存款準備金率等貨幣政策工具運用。會議要求，加強金融與產業、財政等政策聯動，發揮好政府性融資擔保機構的融資增信和風險分擔作用。加大農業農村基礎設施中長期信貸投放，加大對農業重大科研項目和領軍企業的支持力度。

上海：搭建超大規模城市級的模擬應用場景，率先賦能具身智能、自動駕駛等大模型實訓。方案指出，加快通用圖形處理器、專用集成電路、可編程門陣列等自主智算芯片攻關，強化分布式計算框架、並行訓練框架等自主軟件研發。搭建智能體平台，打造AI終端、AI手機、智能可穿戴設備等人工智能新終端。

微盤股的暴跌及日曆效應。分析表示，小微盤股在12月、1月、4月三個月表現最差，究其原因，12月份和1月份一方麵業績預告，另一方麵年末的傳統就是資金的止盈、大小盤的轉換，小微盤股頂部幾乎都集中在12月到次年1月。4月主要是年報集中公布，微盤股容易業績暴雷。

國內公司

年底再降價。“比亞迪汽車”官微發文稱，即日起至2025年1月26日，對秦PLUS EV榮耀版限時優惠1萬元，對第二代宋Pro DM-i也進行限時優惠活動，優惠後兩款車型起售價均為9.98萬元。招銀國際研報認為，因為其強大的降本能力，可能將引領新一輪的行業價格戰。

跟蹤平台價格，提出銷售要求，亞馬遜施壓中國商家“選邊站”？多名賣家透露，亞馬遜開始在Temu上跟蹤產品定價，並要求部分中國跨境商家停止在競爭對手平台以較低價格銷售商品。一位同時在兩個平台上銷售家具的商家稱，如果亞馬遜發現賣家在其平台上售賣商品的價格過高，他們會被踢出亞馬遜“特色優惠”計劃。

“國聯+民生”兩券商重組注冊獲批，證券業整合浪潮掀起在途。

海外宏觀

美元有望創近十年來最佳年度表現。由於美國經濟有韌性，美聯儲在降息方麵更加謹慎，同時當選總統特朗普可能采取貿易保護主義措施，這些因素共同助推美元走強。彭博美元指數今年以來已上漲超過7%，全年有望錄得2015年以來的最佳表現。

日本央行內部分歧劇烈，1月加息仍有可能。考慮到日元持續貶值會帶來通脹壓力，日本央行多位高官在12月會議紀要中表達了加息的必要性。

2024最佳年度交易：阿根廷！布宜諾斯艾利斯股市有望在2024年成為全球表現最佳的市場，今年迄今為止，阿根廷的S P Merval指數已經上漲超過了160%，遠遠超過發達市場、新興市場和前沿市場的股票指數。此外，阿根廷政府債券的價格也大幅上漲，阿根廷的硬通貨債券今年已實現約90%的總回報。

越南總理提出2025年加速增長目標，力爭GDP雙位數增長。越南總理範明政授意投資部等多個部門製定發展方案和措施，從而確保越南經濟能在2025年實現兩位數百分比增長。越南各城市、省份和部委需在2025年1月3日前提交擴展計劃和目標。

海外公司

今年最大的美股科技股贏家：AppLovin居首，MSTR、Palantir、Robinhood都超過了英偉達。AppLovin成功轉型AI廣告引擎，以758%的驚人漲幅在科技股中位居榜首，此外，押注比特幣的MicroStrategy、AI加持數據分析的Palantir和加密交易業務火爆的Robinhood的分別以467%、380%和210%的漲幅超過了英偉達。

麵臨二十餘年來最大壓力，穀歌被爆軍心不穩，隻有AI部門士氣高漲。媒體稱，由於上半年產品失誤以及內部重組和裁員，許多員工對穀歌CEO Pichai的願景提出質疑，下半年穀歌推出一係列引人注目的AI產品，Pichai的地位有所提高，內部仍存在一些懷疑；優於預期的一季度財報公布後，就有一條公司全員大會上的員工高讚熱評指出，士氣明顯下降，不信任感增加，領導層和員工脫節。

美股“量子狂潮”繼續，“量子英偉達”RGTI再漲10%！量子計算界的英偉達Rigetti Computing年內累計上漲約1600%，分析師表示，這一令人振奮的漲幅凸顯出市場對量子計算成為跨行業變革力量的信心，專家預計未來在高效解決複雜問題和計算能力上的潛力將進一步擴展。

全文完

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